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一是沥青由石油炼制而得，原油成本为炼厂最为主要的成本，尤其当油价高位时，原油成本将占据经营成本90%以上；二是生产沥青的炼厂一次加工毛利通常较低，故沥青的售价会根据原油价格及时作出调整；三是沥青生产较为灵活，产能利用率紧随利润波动，若厂家带二次加工焦化裂化装置，则可以跟随利润调节沥青的产量，厂家可以再一次进行选择出产沥青，也可以再一次进行选择转渣油做二次加工，若沥青需求较弱导致价格下降，出产沥青的利润走差，进而沥青供给也将减少，带来价格向上回归。（慧博投研资讯）因此，沥青价格不会与原油出现较大偏离。道路施工需求影响价格围绕中枢波动。道路需求占沥青下游需求的75%以上，当道路施工需求较强时，沥青价格相较原油价格表现也更加强势。例如公路建设固定资产投资较强的2017年与2020年，沥青表观消费量处于较高位，沥青价格也相比来说较高，利润也处于较好水平。
沥青价格也存在季节性波动。沥青道路铺设对环境和温度和路面干燥程度有一定要求，通常每年夏季、秋季为道路项目施工高峰期，冬季气温过低，且临近春节，沥青施工需求回落。因此，贸易商与下游客户会趁冬季低价囤货，一般在每年11月到来年的3月份期间，形成冬储需求。从最近几年价格季节性看，1季度受益冬储容易涨，2季度容易跌，3季度随旺季上涨，4季度随需求较弱下跌。防水企业也通常会进行冬储，选择在1季度与4季度的淡季购买低价沥青。
从油价看，原油价格高使得沥青价格中枢保持高位。根据美国能源署（EIA）3月预测，在俄乌地缘冲突背景下，布伦特原油未来一段时间或维持100美元/桶以上，随地缘冲突缓解后油价将会降低，但原油供需仍处紧平衡且受库存低位支撑，预计2022年底前可能维持90美元上方。油价高企将某些特定的程度支撑沥青价格维持当前高位，但若未来地缘冲突缓解后油价下行，沥青价格也将随之下降，可参考2014年下半年至2015年，以及2020年上半年的情形。
从需求看，阶段性的道路施工需求或支撑沥青价格。一季度地方新增专项债发行较为积极，其中约有四成以上资金投向基建领域。根据1-2月财政数据，交通运输领域财政支出规模也有明显扩张，这与“适度超前开展基础设施投资”相互印证。近年道路施工需求已增长趋缓，在今年稳增长的情况下，阶段性的道路施工的需求或许会某些特定的程度上支撑沥青的价格。
沥青价格是影响防水企业成本的最大变量。防水卷材制造成本中，原材料成本占比接近90%，沥青成本占比超过30%。主要防水企业均以防水卷材为基本的产品，而防水卷材中也主要为沥青基卷材。故长时间维度看，防水企业毛利率与沥青价格/原油价格呈现显著负相关。
针对原材料成本高企，企业已经开启提价应对。当前为企业成本压力最大的时刻，随着未来沥青价格可能高位回落，以及提价的逐步落地，毛利率降幅将逐季度收窄，后续迎来明显修复。
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